【产业 科技】外资狂扫货》中环股价超越铼德 光碟双雄要发了吗

2020-05-22 阅读 877 次 作者: 来源: 艺术早报

近来由于手机拉货及5G建设加速,相关苹概股及5G概念股大涨,沈寂多时的光碟厂商中环、铼德股价也走强,中环更在外资加码中带头上涨,股价甚至超越铼德。到底这两家曾经从云端跌落的难兄难弟,有什幺好事会发生?

仔细观察财报,中环最近股价强涨,是在反映基本面的好转。因为中环已连续三季本业都获利,更重要的是,代表产品竞争力的毛利率, 近三季分别是17.15%、17.71%,到今年第二季再跳升至25.17%,这种两位数的毛利率,还有连续成长的态势,都是很少见的。

回顾过去十多年,中环只有两年有两位数的毛利率,分别是2012年的11%及2017年的12.5%,其余时间都是个位数毛利率,甚至还有几年是负毛利率。如今中环毛利率明显跳升,代表中环经营的光碟片产业,已进入价格不再下滑、供需平衡的情况。

其实,经过多年杀戮,光碟片产业不仅价格大跌,由于资料都已储存在云端,使用量也大幅减少,因此十多年来,中环、铼德营收几乎都是年年负成长,但也因为竞争厂商陆续退出,价格没有再跌,因此中环市占率达五成,毛利也因此大幅增加。

中环转投资太多9/18减资后是否会大涨?

不过,中环一向被诟病最多的,就是转投资太多太複杂,过去跨足影音、储存领域或许还与本业有些相关,但很多转投资却完全看不出有何综效。例如光是从七月底至八月,中环就陆续两次公告卖出国巨,另外也四次买进高铁股票,其中国巨都是亏损出场。频繁的股票进出,让中环变成一家「买卖股票的投资公司」。

根据2018年财报,中环以权益投资的金额高达107亿元,占总资产的42%,比重很高。倒是中环日前以10亿元取得日本三菱化学集团旗下的储存媒体品牌Verbatim,预计年底前移转股权,明年可以开始贡献营收。这是与中环核心事业相符的投资案,未来这类的投资案应该多一点才对。

此外,中环最近还有一件大事,预计九月十八日将进行减资,减资幅度达32.858%,股本从172.6亿元减至115.58亿元,每股净值将从11.31元提升至16.85元。由于至去年底中环还有待弥补亏损56.7亿元,此次减资可以一次将亏损打掉。

一般而言,减资打掉累亏对企业来说并非什幺好事,因为代表投资人手上股票要减少了,但由于过去几年,台股中很多企业进行减资后,也都很「神奇」地出现基本面快速反转回升,EPS及股价都大增,这也让市场预期,中环减资后是否也会上演这种大涨的传奇?

因此,重点还是回到产业基本面。原本光碟片产业虽然有获利,但由于产业步入衰退,这是很难让投资人感到兴奋的题材,至于比较能够期待的还是在网路发展飞速下,庞大的云端资料储存商机会跟着火热,让次世代规格的归档光碟(AD)冷储存需求跟着浮现。

铼德是Panasonic归档光碟海外唯一生产伙伴

今年三月中,谷歌电子邮件服务和云端硬碟大当机近4小时,再次引发全球对于归档型光碟的重视。AD归档光碟是专为大型云端资料库运用的全新世代光碟,2017年陆续商业化,提供大型云端资料中心线下「冷储存」的新需求。目前铼德是Panasonic归档光碟海外唯一生产伙伴,从2018年中开始量产,随着良率与稼动率的上升,目前铼德产量相较去年已翻倍成长,至于中环也投入生产,今年出货也明显提升,预估占营收比重上看10%。

电子产业永远都有杀价竞争与残酷淘汰,新人换旧人的剧码不断上演,曾经风光一时的产业,若无法持续创新,当然很难获得青睐。中环、铼德要重新获得投资人关注,显然在云端储存大趋势中,能否取得重要的市场地位,将是决定胜败的关键。

中环产业云端储存光碟归档亿元投资